2014年全(quan)球(qiu)銅市(shi)供(gong)求關系有所轉變(bian)
由于全(quan)球銅(tong)礦增產以(yi)及中國調結(jie)(jie)構造成銅(tong)需(xu)求(qiu)減產預期，市場此前普遍認為2014年(nian)全(quan)球銅(tong)市將(jiang)呈(cheng)現(xian)供(gong)過于求(qiu)態(tai)勢。但隨著(zhu)收儲消(xiao)息傳來，市場不得(de)不重新判斷2014年(nian)銅(tong)市的供(gong)求(qiu)關系。據多方(fang)調查結(jie)(jie)果，2014年(nian)國儲將(jiang)收儲30萬噸(dun)銅(tong)，一旦供(gong)給減少(shao)30萬噸(dun)，全(quan)球銅(tong)市將(jiang)進入一種(zhong)緊(jin)平衡的狀(zhuang)態(tai)，這(zhe)將(jiang)在很大程度上(shang)抬升2014年(nian)銅(tong)價的運行中樞。同時，印(yin)尼(ni)礦石出口禁令(ling)將(jiang)在2014年(nian)1月13日生(sheng)效，這(zhe)將(jiang)嚴重影(ying)響全(quan)球第二大銅(tong)礦Grasberg的開采積極性(xing)，致使全(quan)球銅(tong)供(gong)給再生(sheng)變數。
銅市外強內(nei)弱格局有所弱化(hua)
12月初，上(shang)海(hai)和倫(lun)敦(dun)兩地的(de)(de)(de)期銅(tong)比價(jia)(jia)為7.20，之(zhi)后(hou)倫(lun)銅(tong)反彈(dan)，而滬銅(tong)未能(neng)跟上(shang)其節奏，內外比價(jia)(jia)在(zai)(zai)12月18日下(xia)降(jiang)至(zhi)(zhi)7.05的(de)(de)(de)低位(wei)，進口(kou)虧損擴大至(zhi)(zhi)2200元/噸。臨(lin)近(jin)年底，國內資金(jin)(jin)面緊(jin)張令企(qi)業買入積極性(xing)受限，上(shang)海(hai)銀行(xing)(xing)間同業拆借利率（7天期）飆升至(zhi)(zhi)9%的(de)(de)(de)高位(wei)。緊(jin)張的(de)(de)(de)資金(jin)(jin)面令央行(xing)(xing)在(zai)(zai)12月24日向(xiang)市場(chang)投(tou)放290億元流動性(xing)，同時(shi)，銀行(xing)(xing)的(de)(de)(de)信貸(dai)在(zai)(zai)12月25日以后(hou)會重新投(tou)向(xiang)市場(chang)。在(zai)(zai)這(zhe)樣的(de)(de)(de)背景下(xia)，國內滬銅(tong)出(chu)現了補漲行(xing)(xing)情，12月25日滬銅(tong)刷新了階段性(xing)高點，且內外比價(jia)(jia)也升至(zhi)(zhi)7.09一(yi)線。滬銅(tong)補漲有利于強化銅(tong)價(jia)(jia)的(de)(de)(de)上(shang)行(xing)(xing)節奏。
明年銅(tong)價運(yun)行重心將(jiang)上移
隨著全球銅市供求關系的(de)轉變，我們認為銅價的(de)運行重(zhong)心較此(ci)前(qian)有所上升，預(yu)期(qi)(qi)2014年LME期(qi)(qi)銅價格運行區間在6000—8000美元(yuan)/噸，從(cong)較長周期(qi)(qi)來看(kan)，目前(qian)的(de)銅價相對于明(ming)年而言(yan)，依然處于低位。